2月12日，睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非在国内某商业银行渠道进行了兔年开年的交流路演。

在本次路演中，董承非提到“A股大消费板块‘躺赢’全市场十余年之后面临的挑战”时的发言，延伸出有关所谓“在上海1000万资产是穷人家庭”的相关表述，引发了热议。

【资料图】

图片来源：每日经济新闻 资料图

公司回应争议

2022年1月，董承非加盟睿郡资产，开始了公转私之路。首只私募产品——睿郡有孚1号私募证券投资基金，成立于2022年5月，运行半年多，取得了正收益。

而在兔年开年的渠道交流中，董承非对所谓“在上海1000万资产是穷人家庭”的相关表述引发了市场的争议。

据了解，此番言论是董承非在路演中提到A股大消费板块“躺赢”全市场十余年之后面临的挑战时所说。

在路演中，董承非分析表示，以飞天茅台每瓶的价格为例，其本人“入行”时的出厂价只有200多元，但目前1500元左右的价格消费者还在抢，这背后是大众“支付能力”的大幅上升，从某种程度上也是房地产价格持续上涨带来的财富效应。董承非由此延伸：“我经常开玩笑说，在上海，一个1000万资产（总资产）的家庭，其实是一个穷人家庭，因为上海的房价10万、20万（每平米单价）是‘随随便便’的常见情况。”

而对于这一财富效应对消费股、消费行业的影响，董承非表示，房地产市场波动给消费支付能力带来的相关挑战正在开始。

对此，睿郡资产方面最新回应称，相关自媒体放大的解读更多只是“断章取义”。与此同时，相关自媒体也进行了澄清。不过，记者注意到，不少网友对此发表言论表示“扎心，但确实如此”“虽然难听，确是实话”。

董承非谈经济：今年温和复苏

2023年1月，董承非做了一场关于2023年年度思考的直播。这场主题定义为关于能源、消费和再平衡的直播引发了三万多人在线收看。

在2月7日和2月12日的两场路演中，董承非的思想观点也体现对过往思路的延续，但是投资配置思路上则是更加具体和明确。

“对整体经济，我觉得是温和复苏的判断。不会出现像2009年V型的、大的反转这种态势。这一轮，虽然政策可能还是很积极，但是因为这次很多表态上来讲，还是要兼顾速度和质量。”在交流中，董承非表示。

对于2023年的投资回报，董承非觉得取得正收益是非常正常的，但是要期望2019年50%这么高的正回报，暂时不敢这么乐观。

风格：大盘价值+小盘成长

对于当下市场，董承非的判断是，市场处在一个寒冬刚过，春天刚刚开始的阶段。

基于上述判断，董承非在交流中坦言：“在这个时候，我不会基本上做频繁的大类资产的配置，还是会处在一个持续的增加权益配置比重的阶段。配置风格方面将采用大盘价值+小盘成长。”

在他看来，大盘股就选深度价值的，关键是股息率。如果是具有比较高股息率的这些板块，资产负债表又没有用很大的杠杆，公司业绩的可持续性、稳定性非常高。这些高红利的大盘价值股，可能会面临一些重估的机会。在今后很长的一段时间，都属于全社会低风险资金的一个稀缺标的。

对于小盘成长股的投资，董承非坦言了选择标的范围：基本上应该大部分肯定在1000亿以下，大部分可能是在500亿以下，还有极个别的可能是几十亿市值的公司。而在具体的操作上，有三条原则：组合相对分散；大幅下跌过程中逆向配置，而这也符合其左侧布局、逆向配置的的投资标签；做好心理准备，不排除波段操作和衍生品投资降低组合波动。

如果作为攻击的品种，董承非选择了一些质优的小盘科技股，作为自己的长线配置。交流中，董承非透露，目前为止半导体里面，可能相对选择的会多一点，当然不会仅仅局限在半导体里面。

除半导体外，董承非在2023年重点关注的板块还包括电力、运营商、必选消费和线下零售等。

此外，对于港股市场，董承非表示，目前配置的主战场还是在A股，港股只是做了一些部分的配置，配置的港股基本上两边上市的居多。

沉寂多时的大消费，会不会在2023年重现过往辉煌，一直被市场津津乐道。董承非认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。未来的研究精力，还是会放在科技更多一些。

标签： 公募基金